Αν αυτό που έχει να κάνει η αγορά το 2026 είναι να «κλείσει» το χάσμα ανάμεσα στις τρέχουσες τιμές των μετοχών και στις τιμές-στόχους που δίνουν οι ξένοι οίκοι, τότε –σύμφωνα με τους αναλυτές– το ελληνικό χρηματιστήριο έχει μπροστά του ακόμη μία χρονιά-ορόσημο. Με τον Γενικό Δείκτη να μετρά σχεδόν +42% από τις αρχές του έτους, λίγες μόνο συνεδριάσεις πριν πέσει η αυλαία του 2025, και με τις τραπεζικές μετοχές να γράφουν αποδόσεις που σε ορισμένες περιπτώσεις αγγίζουν ή και ξεπερνούν το 120%, το ταμπλό δείχνει πως δεν έχει πει την τελευταία του λέξη. Τα θεμελιώδη στηρίζουν το σενάριο. Το άθροισμα των φετινών κερδών των εισηγμένων προσεγγίζει –αν δεν υπερβαίνει– τα περσινά 11,5 δισ. ευρώ. Με την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ να κινείται γύρω στα 144 δισ. ευρώ, αυτό μεταφράζεται σε έναν μέσο δείκτη P/E κάτω από το 12,5 και σε μερισματική απόδοση κοντά στο 4%, με τις χρηματικές διανομές να φτάνουν τα 5,9 δισ. ευρώ. Ενδεικτικό είναι ότι από τα αποτελέσματα εννεαμήνου 35 εισηγμένων εταιρειών, η σωρευτική κερδοφορία ανήλθε στα 7,1 δισ. ευρώ, αυξημένη κατά 18,1% σε ετήσια βάση. Σε αυτό το περιβάλλον, οι πρόσφατες εκθέσεις για τράπεζες, blue chips και μεσαία κεφαλαιοποίηση έρχονται περισσότερο να επιβεβαιώσουν παρά να ανατρέψουν την εικόνα. Η JP Morgan, στη νέα της ανάλυση για τον τραπεζικό κλάδο, τοποθετεί και τις τέσσερις συστημικές τράπεζες σε σύσταση «overweight», επισημαίνοντας ότι παρά το +78% από την αρχή της χρονιάς, «το story δεν έχει τελειώσει». Αντιθέτως, τα ισχυρά θεμελιώδη, η κεφαλαιακή επάρκεια και οι προοπτικές επιστροφής κεφαλαίου διαμορφώνουν –όπως σημειώνει– ένα ολοένα και πιο ελκυστικό προφίλ ρίσκου-απόδοσης. Οι τιμές-στόχοι που δίνει ο αμερικανικός οίκος τοποθετούν την Alpha Bank στα 4,2 ευρώ (περιθώριο ανόδου 20%), τη Eurobank στα 4,5 ευρώ (+28%), την Εθνική Τράπεζα στα 16,4 ευρώ (+23%) και την Τράπεζα Πειραιώς στα 9,4 ευρώ, με περιθώριο 34%. Παρά το ισχυρό ράλι, οι αποτιμήσεις –όπως τονίζεται– παραμένουν ελκυστικές. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται περίπου στις 7,5 φορές τα κέρδη του 2027 και στη 1,1 φορά τα ενσώματα ίδια κεφάλαια, όταν οι αντίστοιχες της Νότιας Ευρώπης κινούνται στις 10,1 φορές P/E και στο 1,5 φορά P/TBV. Με απλά λόγια: οι μετοχές έτρεξαν, αλλά δεν έγιναν ακριβές. Εκτός τραπεζών, η Pantelakis Securities βλέπει περιθώριο ανόδου 35,4% για τη Jumbo, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 37,5 ευρώ. Η αποτίμηση, όπως σημειώνει, παραμένει ελκυστική, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται στις 10,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026 και με EV/EBITDA στο 6,7. Στην ουσία, η τρέχουσα τιμή φαίνεται να προεξοφλεί μια μακροπρόθεσμη συμπίεση του περιθωρίου EBITDA στο 19,3%, από 36% το 2024. Για τη Qualco, η Euroxx δίνει τιμή-στόχο τα 7 ευρώ, αφήνοντας περιθώριο ανόδου σχεδόν 10,5%, παρά το πρόσφατο ράλι. Η εταιρεία χαρακτηρίζεται ως ένας από τους κορυφαίους παρόχους τεχνολογικών λύσεων στην Ελλάδα, με σταθερή αναπτυξιακή ιστορία. Με βάση τις εκτιμήσεις για το 2026, η μετοχή διαπραγματεύεται σε EV/EBITDA 8,7 φορές, που συνεπάγεται discount 32% έναντι των διεθνών ομοειδών. Πιο προσεκτική εμφανίζεται η Citi στον ΟΠΑΠ, μειώνοντας την τιμή-στόχο στα 19,10 ευρώ από 20 ευρώ και διατηρώντας σύσταση «neutral». Η μείωση δεν έχει λειτουργικό χαρακτήρα αλλά αποτιμησιακό, καθώς ο οίκος προσαρμόζει τον στόχο P/E για το 2026 στις 13 φορές από 14, ευθυγραμμίζοντάς τον με τον πενταετή μέσο όρο. Η κίνηση αυτή αντανακλά τις επιφυλάξεις της αγοράς μετά τη συναλλαγή OPAP–Allwyn και τα ερωτήματα για το πώς η νέα εταιρική δομή μπορεί να επηρεάσει το «DNA» του Οργανισμού. Τα περιθώρια ανόδου, πάντως, παραμένουν κοντά στο 4%. Ο ίδιος οίκος πάντως, επανήλθε την Πέμπτη που μας πέρασε και είπε πως αυξάνονται οι πιθανότητες επιτυχίας. Είχε μάλιστα επισημάνει πως ήταν βασικά θέματα ανησυχίας για τους επενδυτές η έκδοση των προνομιούχων μετοχών, το dilution των μετόχων μειοψηφίας στις ψηφοφορίες. Τέλος, για την Τιτάν, τόσο η Kepler όσο και η Wood δίνουν τιμές-στόχους άνω των τρεχόντων επιπέδων: στα 56 ευρώ η πρώτη, διατηρώντας σύσταση «αγοράς» και χαρακτηρίζοντας το στρατηγικό πλάνο 2026–2029 ως «σημείο καμπής», και στα 57,3 ευρώ η δεύτερη, με περιθώριο ανόδου σχεδόν 16%. Το μήνυμα της αγοράς είναι σαφές, ότι δηλαδή, τα νούμερα δικαιολογούν την αισιοδοξία και, αν το discount απλώς εξαφανιστεί, το 2026 μπορεί να αποδειχθεί συνέχεια –και όχι εξαίρεση– της πιο ισχυρής χρηματιστηριακής περιόδου των τελευταίων ετών.