Σε υποβάθμιση της Jumbo σε Neutral από Buy προχώρησε η Citi και ο αναλυτής Maxim Nekrasov (15/1), μειώνοντας παράλληλα την τιμή στόχο στα 27 ευρώ από 32 ευρώ, καθώς εκτιμά ότι το εξαιρετικά ισχυρό περιθώριο κερδοφορίας της εταιρείας βρίσκεται πλέον αντιμέτωπο με διαρθρωτικές πιέσεις από ένα πιο απαιτητικό ανταγωνιστικό περιβάλλον. Ο αμερικανικός οίκος αναγνωρίζει ότι η Jumbo παραμένει ένας από τους πιο κερδοφόρους retailers διεθνώς, με μικτό περιθώριο 56%, EBITDA 37% και καθαρό περιθώριο 28% το 2024, επίπεδα που υπερβαίνουν κατά πολύ τους περισσότερους discounters και προσεγγίζουν ακόμη και εταιρείες του luxury χώρου. Ωστόσο, η Citi εκτιμά ότι αυτή η εικόνα δεν είναι πλέον πλήρως βιώσιμη σε βάθος χρόνου. Καταλύτης για την αλλαγή στάσης αποτελεί η είσοδος και επιθετική επέκταση της Action στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Η Citi σημειώνει ότι μετά την εγκατάστασή της στη Ρουμανία, η Action θα μπορούσε να επεκταθεί και σε Βουλγαρία και Ελλάδα, με δυνητική ανάπτυξη 370-550 καταστημάτων στις αγορές όπου δραστηριοποιείται η Jumbo, που θα μπορούσαν να αποφέρουν πωλήσεις 1,5-2,2 δισ. ευρώ μακροπρόθεσμα. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Citi, οι έλεγχοι τιμών δείχνουν ότι η Action είναι φθηνότερη σε περίπου το μισό καλάθι προϊόντων σε σύγκριση με τη Jumbo, ενώ από την ανάλυση καταναλωτικών αξιολογήσεων προκύπτει ότι η Jumbo υστερεί σε αντιλήψεις ποιότητας και layout καταστημάτων, παρά το πλεονέκτημα της ποικιλίας προϊόντων. Παράλληλα, ο οίκος επισημαίνει την αύξηση του ανταγωνισμού στο ηλεκτρονικό εμπόριο, με την είσοδο της Trendyol που υποστηρίζεται από την Alibaba σε Ρουμανία και Ελλάδα, ενισχύοντας την πίεση τόσο στις τιμές, όσο και στους ρυθμούς οργανικής ανάπτυξης. Σε επίπεδο εκτιμήσεων, η Citi μείωσε τα κέρδη ανά μετοχή κατά 2% για το 2026 και κατά 6% για το 2027, ενώ αναθεώρησε τις μακροπρόθεσμες παραδοχές της, μειώνοντας το βιώσιμο περιθώριο EBITDA στο 30%. Η νέα αποτίμηση βασίζεται σε συνδυασμό DCF και πολλαπλασιαστή 11 φορές τα κέρδη του 2026, οδηγώντας στην τιμή στόχο των 27 ευρώ, που συνεπάγεται περιορισμένα περιθώρια ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα. Παρότι αναγνωρίζει βραχυπρόθεσμα θετικά από την ενίσχυση του ευρώ και τη μείωση των μεταφορικών κόστους το 2026, η Citi ξεκαθαρίζει ότι αυτά τα οφέλη πιθανότατα θα αντισταθμιστούν από επενδύσεις σε τιμές, προκειμένου η Jumbo να διατηρήσει τη θέση της απέναντι σε έναν ολοένα και πιο επιθετικό ανταγωνισμό. Διαβάστε επίσης: Autonomous: Γιατί αναβαθμίζει και δίνει τιμή στόχο τα 9,86 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς Τράπεζα Κύπρου: Κάτω από το 3% το ποσοστό της Helikon Investments ΟΤΕ: Στα 1.000€ ο βασικός μισθός με τη νέα 3ετή σύμβαση εργασίας – Συνολικές αυξήσεις έως 22%