Σε αναθεώρηση των αποτιμήσεών της για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο και ειδικότερα για την Τράπεζα Πειραιώς και την Eurobank (16/02) προχώρησε η Citi και ο Simon Nellis μετά την αναβάθμιση της Alpha Bank (12/02), αυξάνοντας τις τιμές στόχους μετά την επικαιροποίηση των μοντέλων της. Η αλλαγή δεν προέρχεται κυρίως από αναβάθμιση της κερδοφορίας, αλλά από μείωση του κινδύνου ιδίων κεφαλαίων (cost of equity), καθώς ο οίκος θεωρεί ότι η εξυγίανση των ισολογισμών και η ενίσχυση της κεφαλαιακής βάσης έχουν πλέον παγιωθεί. Η Citi διατηρεί συστάσεις αγοράς και εκτιμά ότι ο κλάδος εισέρχεται σε φάση αποτίμησης περισσότερο ευρωπαϊκού τύπου, με υψηλότερους πολλαπλασιαστές και μεγαλύτερες επιστροφές κεφαλαίου. Τράπεζα Πειραιώς: Νέος στόχος στα €10,20 Για την Τράπεζα Πειραιώς η Citi αυξάνει την τιμή στόχο στα €10,20 από €7,85, επίσης με σύσταση αγοράς. Και εδώ η αναθεώρηση οφείλεται κυρίως στη μείωση του cost of equity στο 10,6% από 12%, μετά τη συνεχή μείωση των NPEs, την ενίσχυση των κεφαλαίων και τη σταθεροποίηση της κερδοφορίας. Οι εκτιμήσεις για το 2025 αναθεωρούνται ελαφρώς ανοδικά, με αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή κατά περίπου 2%, λόγω ισχυρότερων προμηθειών και χαμηλότερου κόστους. Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής και η ανάπτυξη της ψηφιακής τράπεζας ενσωματώνονται στις προβλέψεις, ενώ μεσοπρόθεσμα η Citi βλέπει ROTE περίπου 15% και EPS γύρω στο €1,2 έως το 2028. Παρά την άνοδο της μετοχής, η τράπεζα εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount έναντι των ποιοτικότερων εγχώριων ανταγωνιστών, στοιχείο που αφήνει περιθώριο περαιτέρω επανατιμολόγησης. Eurobank: Νέος στόχος στα €4,70 Η Citi αυξάνει την τιμή στόχο της Eurobank στα €4,70 από €3,80 και επαναλαμβάνει τη σύσταση αγοράς. Οι εκτιμήσεις κερδών παραμένουν σχεδόν αμετάβλητες, ωστόσο η αποτίμηση ανεβαίνει λόγω της μείωσης του κόστους ιδίων κεφαλαίων στο 10,3% από 11,5%, που αντανακλά την πτώση του equity risk premium διεθνώς και τη σημαντική βελτίωση του επενδυτικού προφίλ της τράπεζας. Στις προβλέψεις ενσωματώνεται η απόκτηση της Eurolife, η οποία αναμένεται να συνεισφέρει περίπου €48 εκατ. προ φόρων το 2026 και €79 εκατ. το 2027, καθώς και η έκδοση AT1 €600 εκατ. Η Citi αυξάνει επίσης τις εκτιμήσεις για τις διανομές, προβλέποντας συνολικό payout που σταδιακά φτάνει το 70% έως το 2028. Παρότι τα κέρδη ανά μετοχή μειώνονται οριακά λόγω υψηλότερου αριθμού μετοχών, ο οίκος θεωρεί ότι η ποιότητα ενεργητικού και η κεφαλαιακή θέση επιτρέπουν υψηλότερη αποτίμηση. Το βασικό συμπέρασμα της Citi είναι ότι η επόμενη φάση ανόδου δεν θα προέλθει από υψηλότερα επιτόκια ή έκτακτα κέρδη, αλλά από rerating. Οι ελληνικές τράπεζες μεταβαίνουν από ένα επενδυτικό story ανάκαμψης σε κανονικό ευρωπαϊκό banking story. Η αγορά πλέον τιμολογεί χαμηλότερο ρίσκο χώρας και ισολογισμών, γεγονός που μειώνει το απαιτούμενο κόστος κεφαλαίου και οδηγεί σε υψηλότερους πολλαπλασιαστές και μεγαλύτερες διανομές προς τους μετόχους. Διαβάστε επίσης: Λαγκάρντ (ΕΚΤ): Στη σκιά της Λεπέν η διαδοχή της προέδρου – Τι επιθυμούν οι ευρωπαϊκές χώρες Euronics: Απεβίωσε ο Γενικός Διευθυντής Δημήτρης Σούλιος Βουτιά στις μετοχές των Alibaba, Baidu και BYD μετά τη σύντομη ένταξή τους σε λίστα του Πενταγώνου